CBOT基金对大豆的看跌观点达到历史性水平，粕类抛售规模亦创下新高  ，主要受美国大豆供应增加

、中国需求下滑及全球市场情绪影响

。大豆净空头持仓创历史新高在截至7月16日的一周内

，基金经理将芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货和期权的净空头从172，605份扩大至185  ，750份

，刷新历史纪录。

美国大豆压榨繁荣背景下，基金并未追逐豆粕短缺  ，反而大幅增加看跌押注

，豆粕供应预期充足且费用承压  。基金看跌豆粕，净空头接近历史纪录投机者对芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕进行了前所未有的看跌押注

。

基金在CBOT大豆和玉米上仍以空头为主  ，但出现分歧性调整：大豆期货期权净空头减少

，玉米空头连续削减；大豆制品中豆油与豆粕观点分化显著。

月份大豆期货费用整体呈现上涨趋势，内外盘表现分化明显  ，其中外盘美豆涨幅显著高于国内连粕  。

026年2月大豆期货行情呈现内外盘同步上涨态势，其中外盘美豆涨幅显著高于国内

。

026年2月底大豆行情整体呈现国内稳中偏强、世界震荡回升的特点。 国内市场表现现货费用：东北产区35%蛋白商品豆报价维持在3元/斤以上

，优质豆源供应偏紧支撑费用  。春节后涨势虽放缓，但基层余粮持续减少形成底部支撑

。

明年2月大豆费用走势存在不确定性  ，需综合考量供需  、成本及世界形势等多重因素

，短期内可能呈现震荡偏强态势。 支撑费用上涨的关键因素供应端收紧：国产蛋白大豆基层余粮持续消耗，农业农村部2023年12月报告显示主产区商品豆库存同比减少15%  ，春节后加工企业补库需求集中释放可能加剧供应紧张  。

026年2月大豆期货行情呈现内外盘同步上涨态势

，其中外盘美豆涨幅显著高于国内

。

026年2月底大豆行情整体呈现国内稳中偏强

、世界震荡回升的特点。 国内市场表现现货费用：东北产区35%蛋白商品豆报价维持在3元/斤以上，优质豆源供应偏紧支撑费用  。春节后涨势虽放缓  ，但基层余粮持续减少形成底部支撑。

026年2月大豆期货交割价预测需综合多重因素分析 当前市场费用基准东北产区（35%蛋白）现货价15-25元/斤

，高蛋白品种（40%+）达30-45元/斤

。黄淮海地区优质豆源（42-43%蛋白）维持在40-75元/斤区间，四川等地因运输成本出现50元/斤的零售峰值。

026年2月豆粕费用预计将维持震荡偏弱走势  ，现货费用大概率在3000-3300元/吨区间

，短期内缺乏大幅上涨动力  。近来国内豆粕现货费用约2970元/吨，期货主力合约在2720元/吨附近波动

。从供需格局看  ，2月份市场呈现供大于求态势，春节前后费用难有明显起色。

026年春节后豆粕费用预计短期震荡、中长期偏弱运行  。 短期走势 2月下旬豆粕期货费用呈现先跌后涨态势

，2月25日受海关通关速度放缓预期影响出现超预期上涨

。

026年2月玉米期货费用呈现震荡调整走势，国内外市场表现分化  ，主力合约完成切换。 世界市场表现- 美玉米连续合约2月1-7日上涨0.58%

，2月4日CBOT-3月合约收报4250美分/蒲式耳，2月5日涨至435美分/蒲式耳  ，主要受大豆市场联动影响  。