今日，腾讯控股发布一季报  。一季度腾讯实现营收1964.6亿元  ，同比增长9%；Non-IFRS经营利润756.3亿元

，同比增长9%

。若剔除新AI产品影响，Non-IFRS经营利润同比增长17%至844亿元。期内腾讯自由现金流达567亿元  。

　　详见：腾讯发布一季报：实现营收1964.6亿元  ，同比增长9%

　　财报发布后

，腾讯董事长兼CEO马化腾  、总裁刘炽平

、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点  ，并回答分析师提问

。

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　花旗银行分析师Alicia Yap：我有两个问题。首先

，自从混元3.0模型以Hy3 preview形式与用户见面以来，管理层在简报中也提到  ，混元大模型已经深度整合进腾讯许多内部的核心产品之中，包括元宝、ima  、WorkBuddy等  。能否请管理层与我们分享一下

，随着混元大模型接入上述工作流，您观察到了哪些产品性能或者效率上的提升？另外  ，展望未来

，随着混元3.0模型进一步整合进微信生态，对此管理层有哪些计划的产品路线图？比如  ，小程序企业未来是否也能够利用这些智能体工作流来提升效率

、推动未来的数字化升级？

　　我的第二个问题是

，随着AI智能体逐渐取代传统网页以及App 中的“点击式交互工具”，管理层如何看待未来广告产品定价的变化？这对广告主的预算分配可能带来怎样的影响？在管理层看来  ，哪些类型的数字内容、网络活动在未来仍会有较强的韧性

，能够持续吸引大量用户的参与？另外，管理层是否已经提前思考  ，并在战略上布局新的广告形式

，以适应这种潜在的广告支出变化趋势？希望管理层在这方面与我们分享更多想法和展望

。

　　刘炽平：关于混元3.0模型，我们在前面的简报中其实已经较为全面地为大家介绍了它的功能。大家可以看到  ，混元3.0模型的智能化水平更高  。虽然它的体量相对较小，但它在推理能力方面的表现实际上非常强。同时

，相比混元2.0，混元3.0模型在智能体能力上的表现也有显著提升

。

　　基于上述这些特点  ，随着我们将混元3.0模型整合进不同产品

，我们发现，产品的整体表现可以说让我们相当振奋。各个产品团队都反馈产品性能有明显改善  ，他们可以直接从用户端观察到产品效果；相比混元2.0

，混元3.0模型的token调用总量至少提升了十倍  。这其实是一个非常明确的信号，说明混元3.0模型的设计是非常成功的

。

　　与此同时  ，由于混元3.0模型在开发过程中就已经与腾讯的部分核心产品进行了协同设计

，例如元宝  、CodeBuddy

、WorkBuddy等，它能够更好地契合这些产品的需求  ，也因此获得了产品团队的广泛认可。

　　至于你问题中提到的

，混元3.0模型将如何融入微信的工作流，我认为这是一个循序渐进的过程  。实际上  ，微信的部分功能已经整合迭代到了混元3.0模型

。在某些应用场景下，我们也会同时测试不同模型

，评估哪一个模型最适合当前的用户需求。因此，随着混元3.0模型的持续优化  ，我们也自然会拓宽其与微信产品的整合  。

　　小程序方面

。我认为对于企业而言

，混元3.0模型带给他们最直接的优势在于：如果他们正在使用我们基于混元3.0模型能力打造的产品，比如AI编程工具、CodeBuddy  、WorkBuddy 等  ，他们其实就已经能够从混元3.0模型的性能提升中获益。未来

，随着我们开始大规模将小程序整合进智能体生态、让智能体能够把小程序当作工具来调用时，这也会为小程序企业带来更多流量  。

　　因此  ，如果让我从两个层面来总结的话

，我认为一是“内部层面  ”：企业通过使用我们的智能体产品，可以提高自身生产效率；二是“外部层面

”：未来他们的小程序会被更多用户

、更多智能体调用、使用  ，从而获得更多的增长机会

。

　　詹姆斯·米歇尔：关于你提到的广告问题

，这其实是一个很有意思的问题。我认为，这种潜在的变化对电商公司的影响可能会比对我们这样的公司影响更大  。

　　我之所以这么说的原因在于  ，用户会主动地  、并且愿意花时间去看短视频

、听音乐、消费内容，或者和朋友聊天；但一般来说

，用户在电商平台上花时间，往往是因为他们想找到产品的最低价格  ，而不一定是真正享受这个过程。

　　如果未来AI智能体在价格比较方面能发挥越来越大的作用

，那用户确实有可能减少在电商网站上的停留时间，也相应地会接触到更少的广告——因为AI智能体可以帮助用户快速浏览无限量的商品列表  ，它们也不像人类那样会受到广告影响——毕竟

，人类的注意力是有限的，而广告恰恰是利用了这种有限的注意力

。

　　当然  ，话虽如此

，其实从过往经验来看，业内已经出现过很多轮“比价服务”的迭代  ，包括搜索引擎等。而在这些比价服务存在的背景下

，那些大型的电商公司总体上依然取得了成功和增长  。

　　因此，我认为  ，如果现在就对“AI将如何影响电商行业的友商  ”这个问题给出一个明确结论还为时尚早

。至少从目前来看，我们并不认为这会成为腾讯未来需要面临的核心风险之一。

　　（持续更新中  。

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